国际经验：环保投资有望突破 3%

前景十分可观

参照日本、美国的环保产业发展经验，环保投资的高峰期往往是经济结构转型调整期，密集颁布环境政策法案，通过环保手段来淘汰落后、高耗能企业，扶持节能低耗企业的发展，以此推动经济结构调整。日本通过环保投资引导产业结构调整，密集政策发布带来 10 年黄金期。 

关注一下日本的数据即可发现，从 1972 年开始日本环保投资占 GDP 比重逐渐上行，直到 1975 年日本环保投资占 GDP 的比重达到峰值 3%。美国，也大致相同，1972-1980 年是美国经济增长的灰色时期，人均 GDP 增速缓慢，且不到 10000 美元。然而在 1972 年，美国环保投资占 GDP 比例就达到了 2.1%，节能环保产业在这一阶段受益于政策的密集发布，大气污染治理、水治理、土壤治理行业均获得了大力发展。

我国处于经济结构转型关键期，环保投资占比突破 2%具有历史必然性。日本和美国的例子说明了经济结构转型是需要用环保手段来进行辅助的，结合我国目前实体经济增速放缓、固定资产投资增速回落的情况，不管是从供给侧改革的角度，还是从 GDP 稳增长的角度，节能环保产业都拥有巨大的发展空间。在近期发布的《“十三五”节能环保产业规划》中，也提出了到 2020 年我国节能环保产业增加值占 GDP 比重为 3%左右的目标。

PPP模式”

成2017年中国环保产业发展主流模式

PPP（Public—Private—Partnership）模式，是指政府与私人组织之间，为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。其在环保节能产业的发展形式主要有两种。

节能环保产业PPP模式一

政府与环保公司合作成立 SPV 公司。SPV 公司保证给母公司项目良好的回款，母公司收回前期投资后可以继续投入新的 PPP项目，提高环保公司资金利用率。

节能环保产业PPP模式二

PPP引导基金、社会资本自行成立的产业基金与政府、环保公司共同成立 SPV公司。大大降低了环保公司的资金投入压力，通过构建民间资本、 政府财政配资、引导基金三者共同参与的运行模式，极大地解放了企业的投融资束缚。假设企业成立 LP 产业基金，担任 LP 劣后级，以股权的形式投资项目公司。按出资 10%测算，杠杆可放大到 9 倍，企业获得的利润包括了建筑总包利润和扣除优先级 LP 成本的杠杆收益，杠杆效应带动 ROE提升。

在国家政策发力引导，以及PPP模式本身的模式优势，中国环保企业的发展日趋向PPP模式靠拢发展，2017年中国环保产业的主流发展模式即是PPP模式。

节能环保采用PPP模式优势1

PPP项目资产证券化可以使得发起人实现基础资产提前变现，降低融资成本，大幅提高社会资本参与方资金周转率，提高了社会资本和环保企业合作的积极性。同时社会资本以往相较于央企、地方国企等高信用评级主体，融资成本劣势较大，资产证券化产品更多关注于项目现金流的持续性、稳定性，可以直接降低项目层面的资金成本，优化债务结构，提高项目的可行性和经济性。

节能环保采用PPP模式优势2

环保企业成立 PPP产业基金，实现产业和金融的互补，符合行业发展趋势。环保企业参与筹建 PPP产业基金是行业发展的需要，由上市公司负责建设运营，由投资机构进行指导的合作模式，有利于实现产业和金融的互补。 目前上市公司参与或设立的 PPP 产业基金规模已经超过了 500 亿元， 上市公司对于设立专项 PPP基金的态度也变得更为积极。

节能环保采用PPP模式优势3

对投资机构而言：产业基金可以通过债权、股权的方式进入 SPV 公司，获得稳定的投资收益，优化公司的融资结构，充分对接理财和保险资金，发挥专业的投资能力筹集资金，极大地降低上市公司资金压力。对上市公司而言：通过在基金公司层面的股权比例控制，可以不影响公司本身的资产负债率，优化融资结构，给再融资的额度留有余地，降低短期投资压力。同时， 把项目放在体外的方式，也可以通过产业基金实现体外产业整合，培育新的增长点。

国企类产业双资平台

助力广大企业高效构建“PPP”

产业双资平台”，是指是由跨国公司、国企等大型企业集团针对特定产业或综合产业，而成立的品牌“资源+资本”平台，其主要通过整合吸纳产业内上下游资源类企业、金融类企业入驻到平台，使企业间互通“资本+资源”有无，助力产业良性发展。

节能环保产业，作为一个政策导向性十分明显的产业，政策优势占优的国有企业在推动环保产业PPP模式构建方面有着十分明显的优势，对节能环保产业发展贡献十分卓著。中国产业报数据统计，最近几年，诸多资金实力雄厚的央企通过收购或是设立子公司的方式进军环保节能行业，有解决自身环保需求、甚至外接环保治理项目的(如中石化、中冶集团等)，也有从建筑工程行业拓展到环保工程的(如葛洲坝、中国建筑、中国铁建等)，还有从投资角度看好环保节能产业未来前景的(如中信集团、中国中车等)，更有从产业资源整合角度抢滩环保节能产业的（如中铁置业集团上海投资有限公司）。大型央企的进入带来更多低成本资金，给 PPP项目的规模化铺好了台阶，同时也打开了行业的投资空间。

世界500强中国中铁旗下中铁置业集团公司的全资子公司----中铁置业上海投资有限公司，是中铁置业土地一级开发板块的专业公司，依托中国中铁特大央企、百年品牌、世界500强的雄厚实力，和世界建筑行业龙头企业、百余座鲁班奖的辉煌成就，始终领先前行，打造中国一流的城市综合运营商。基于世界500强国际品牌势能，中铁置业上海投资公司，以“城市综合开发”的模式，成立中铁城市开发战略联盟，进军多类热点行业产业市场，是一个十分理想的“综合产业双资平台。

首先，中铁城市开发战略联盟作为世界500强国有大型企业，在促进节能环保企业构建PPP模式，具有先天的政策资源优势，其可以依托“特大央企”的品牌背书，为入驻到平台的企业提供节能环保业更大的政策服务。另外，中铁城市开发战略联盟，自成立以来即一直致力推进中国的“产城融合”国家新型城市发展战略，有效地将全球范围内的潜力价值产业引入城市，推动中国“产城融合”发展之路。在节能环保产业领域，中铁城市开发战略联盟，不仅整合了资源型企业入驻联盟平台，形成了覆盖节能环保产业上下游的闭环式产业资源体系，协助领域内企业解决技术、人才等难题；另外还整合了众多金融类企业入驻到平台，对于加入到平台的企业而言，则可以享受“资源+资本双抱团”的平台效应，缓解在领域企业发展过程中的资金链压力。共耕节能环保产业，共逐绿色时代红利，中铁城开发战略联盟敬邀您大业共镶。

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