近日，第五批专精特新“小巨人”培育启动。在国家工信部发布的前四批国家级专精特新“小巨人”企业名录中，联想控股(03396)共有93家被投企业成功入选，涵盖生物科技与生命科学、新一代信息技术、半导体与集成电路、新能源、新材料、高端装备制造、节能和环保技术以及企业服务等多个领域，其中不乏多家上市公司，如富瀚微、澳华内镜、国盾量子、圣湘生物、莱特光电、艾可蓝环保等。

近年来，我国培育了一大批具有专业化、精细化、特色化、新颖化等特点的专精特新中小企业，其已成为落实创新驱动发展战略的关键载体。但在发展过程中，专精特新中小企业也面临着融资难等众多中小企业的共性问题。据清科研究中心数据显示，2010-2021年间，股权投资机构在专精特新企业中的渗透率仅为13.4%，整体融资比例较低。

随着国家及各地的培育支持政策密集发布，为专精特新中小企业发展蓄势添能已成各界共识。在投融资支持方面，联想控股的实践经验能给行业一定参考。

聚焦硬科技赛道，共促产业发展

长期以来，我国企业的发展侧重于企业规模和增长速度，虽在特定阶段为经济高速增长作出重要贡献，但也带来了粗放式发展下经济发展后劲不足、产品国际竞争力不高、抗风险能力不强等问题。专精特新中小企业以创新为魂，在推进产业基础高级化、产业链现代化、增强制造业竞争优势方面扮演日益重要的角色。

联想控股成员企业的专精特新投资，重点聚焦于“硬科技”赛道，并致力于通过自身的投资赋能，来助力这些被投企业成为推动产业发展的内生动力，为弥补我国在关键领域的短板、有效解决“卡脖子”难题贡献力量。

比如，在联想控股旗下君联资本所投资的111家专精特新企业中，生物科技与生命科学、新一代信息技术、半导体与集成电路、新材料、高端装备制造等行业排名靠前，对应企业数量依次为45家、28家、8家、6家、6家，硬科技成色十足。

科技创新，研发是动力来源。在研发投入方面，据可查证的公开资料显示，君联资本所投资的50家国家级专精特新“小巨人”企业中，平均专利数达到130项，平均研发经费占营业收入比重约28%，平均研发人员占比约48%。

例如君联资本所投企业、国家级专精特新“小巨人”企业澳华内镜，从成立之初便专注于软性电子内窥镜的研发制造。数据显示，直到2018年，国内软镜仍有超过95%的市场份额由外资企业占据，在硬镜市场上也有90%的国内市场份额由外资企业占据。

作为行业开拓者，澳华内镜一直坚持以临床需求为导向，以技术创新为核心驱动力，并成功打破了国外技术的“卡脖子”难题。在获得君联资本的投资后，澳华内镜也正式开启了高端软镜设备的研发，并围绕软镜领域不断补充产品线。

截至目前，澳华内镜在上海、北京、西安、无锡设有研发中心，致力于为不同层级医院和医生提供合适的服务和设备，以提升更多疾病的诊断能力。基于多年来在内镜方面的技术沉淀与积累，澳华内镜的产品出口还覆盖到了包括美国、英国、德国、韩国在内的发达国家市场。

除君联资本外，联想控股另一家成员企业联想之星也一直聚焦硬科技赛道，主要投资于前沿科技、医疗健康、TMT三大领域，积极布局智能机器、互联网改造传统产业、生物技术、医疗器械等前沿领域。在这些被投企业中，一个典型特点即为“更新”与“更精”，创新属性明显。

比如国家级专精特新“小巨人”企业达观数据。该公司是一家专注于智能文本机器人的高科技企业，其以文本智能化处理技术为突破口，研发了国内首套从事复杂文本智能化处理的IDPS技术平台，并开发了首个支持各类国产操作系统的跨平台RPA办公机器人。目前，达观数据所提供的解决方案已应用于智能制造、智慧城市、智慧金融等企业数字化转型场景。

达观数据所从事的自然语言处理领域素以技术难度高、应用价值大著称，被誉为人工智能“皇冠上的明珠”，其难点在于实际应用中的文字语义变化多端，蕴含的行业知识庞杂，自动化处理的技术难点多。

作为一家国家高新技术企业，达观数据在文本语义分析与知识图谱研发方面进行了深度研发，申请了100余项国家技术发明专利，尤其在文档版面自动分析、语义自动理解、票证自动识别、文书审阅和起草写作等方向做出了诸多技术创新。由于在自然语言处理工程应用方面的突出成就，达观数据还荣获了中国人工智能学会颁发的“吴文俊科学技术奖”。

随着我国科技创新、产业升级的提速，服务科技创新、产业发展的直接融资越来越受到重视。作为一家创新型投资机构，联想控股旗下正奇控股也围绕国家战略性新兴产业，聚焦助力科创企业。

截至目前，正奇控股通过股权投资的企业数量达67家，其中国家级/省市级专精特新企业超20家。在正奇控股所投出的国家级专精特新“小巨人”企业中，包括新一代信息技术领域的汇成股份、思林杰、汉朔科技、镭神智能，以及在新能源及新能源汽车领域的艾可蓝环保、璞泰来、诚捷智能等。

新发展格局下，“科技强国”、“自主可控”已成为国家战略使命。而投资硬核科技赛道，具有科技底蕴的投资机构也往往可以发挥更大的作用。

作为联想集团旗下全球科技产业基金，联想创投不同于传统的风险投资机构，其充分发挥CVC（Corporate Venture Capital的缩写，即企业风险投资）的生态优势，以CVC投资之道助力了多家硬核科技赛道的专精特新企业成长。

成立以来，联想创投肩负联想集团“科技瞭望塔”的角色，出于自身的科技禀赋与前瞻研究，瞄准两大产业周期进行投资布局，并与其中的优秀企业携手成长。

具体来看，在第一个产业周期（2016年起），联想创投坚定地投资智能互联网，聚焦于IoT、边缘计算、云计算、大数据、人工智能这些核心技术及驱动行业智能化的机会，比如智慧工业、智慧城市、智慧交通、智慧能源、智慧物流、智慧汽车；在第二个产业周期（2018年起），联想创投从长远的国际竞争格局来判断，有必要投资核心芯片、工业软件CAD等产业领域核心但国内较为薄弱的行业。

自成立以来六年耕耘，联想创投交出了一份亮眼的成绩单。在专精特新企业投资方面，联想创投已投出44家国家级/省市级专精特新企业，其中国家级专精特新“小巨人”已达12家。

早期投资，耐心相伴

壮大培育专精特新企业，资金支持是关键一环。通常情况下，企业融资主要包括股权及债权形式。

然而，专精特新企业普遍规模较小，整体而言债权融资难度大、成本高。尤其是科技型专精特新企业，由于存在“前期亏损、后续高成长”的发展特点，其在早期较难获得传统金融机构的支持。

而在股权投资方面，多数专精特新企业也较难获得投资机构的垂青。据清科研究中心数据显示，2010-2021年间，股权投资机构在专精特新企业中的渗透率仅为13.4%，更多优质企业有待投资机构挖掘。另据LP智库调研显示，创投机构投资专精特新企业以成长期为主，早期投资数量较少。

专精特新企业的成长需要时间，身处硬科技赛道的企业潜伏期相对更长。从前期完成技术的验证实现产品化，到投入市场实现商业化，再到扩大规模实现盈利，坡长雪厚，较少有投资机构选择在早期进场并耐心陪伴。而纵观联想控股的专精特新投资，其中最为显著的一个特征即为“投早”。

数据显示，君联资本偏好在极早期及早期进行投资，并耐心陪伴所投企业成长。在所投出的111家专精特新企业中，君联资本在Pre-A及A轮进行投资的占比达55%。

对此，君联资本对银河航天的投资便是一个典型的案例。

银河航天成立于2018年，通过敏捷开发、快速迭代模式，规模化研制低成本、高性能的通信卫星，希望向全球提供卫星通信和卫星互联网服务。在银河航天成立之初，君联资本便参与股权投资，同时在2019年9月、2020年11月再度参与跟投，助力银河航天持续发展壮大。

发展至今，银河航天已可以制造出高品质且价格便宜的卫星，其在2021年5月与相关部门开展的一系列低轨卫星星座体制技术试验，采用基于5G的信号体制，突破了卫星通信系统和地面移动通信系统因信号体制差异而难以融合的问题，实现了低轨卫星网络与地面5G网络深度融合，为我国天地网络通用技术攻关迈出了关键一步。

回忆创业历程，银河航天创始人徐鸣曾感慨到，航天产业结构相当特别，卫星很多零部件与核心组件不能由第三方提供，必须自主研发，这不但涉及人才的投资、研发设备的投资、生产场所的投资，还涉及到大量试验器材的投资。但这些大手笔投资背后，创业者面临的却是未知的技术风险，此时特别需要一些伙伴的鼓励与支持，来坚定自身持续前行的信心。在这方面，君联资本的长期主义与长期投资理念，令他倍受鼓舞，最终迈过一个个难关，带领银河航天持续前进。

除君联资本外，联想之星更是自成立之初便定位早期天使投资，为创业者提供早期投资＋深度孵化的特色服务，做创业者身边的“超级天使”。截至目前，联想之星已累计投出12家国家级专精特新“小巨人”企业，包括达观数据、海柔创新、鹿客科技、孔辉科技、天仪研究院等。

投贷联动，送上“及时雨”

对中小企业而言，现金流是决定生死的关键。尤其对那些资本密集型和技术密集型的企业来说，资金能否及时到位至关重要。

但相对而言，股权投资的流程较为复杂，放款周期也相对较长，“远水解不了近渴”。因此，一种更加灵活的融资方式更受中小企业期待。

自成立以来，正奇控股始终致力于为中小企业提供融资服务。经过多年的摸索，正奇控股现已通过“投贷联动”的独特优势，以多种举措赋能科创企业。

其中，“投”即股权投资，“贷”即融资租赁、科技小贷、商业保理等债权类业务。正奇控股董事长兼总裁李德和表示，自成立以来，正奇控股已服务超6000家企业，债权业务与股权投资业务形成有机联动，“除了股权投资外，当企业有长期设备购置需求时，正奇控股能够提供融资租赁服务；当企业在销售中形成上下游应收账款时，正奇控股通过商业保理能够解决企业的流动资金需求。当然，金融服务只是手段，最重要的是我们用赋能的理念服务企业。”

在投贷联动所服务的专精特新企业中，汇成股份是一个典型的案例。

汇成股份是我国境内最早具备金凸块制造能力，以及最早导入12吋晶圆金凸块产线并实现量产的显示驱动芯片先进封测企业之一。凭借稳定的产品良率、先进的封测技术、优质的服务能力，汇成股份获得了行业内知名客户的广泛认可，积累了丰富的优质客户资源。

在2019年第三季度，汇成股份计划新增产能，需要采购一批生产设备，但企业当时处于亏损状态，融资时四处碰壁。对此，正奇控股基于“宜投则投、宜贷则贷”的考量，先以债权方式向其注入第一笔资金，及时解决了企业的资金需求，后来在适当时机下又以股权投资方式向其注入了第二笔资金，以赋能的理念解决企业融资需求。

在解决融资难题后，汇成股份进入了高速成长阶段。2022年8月18日，公司正式登陆科创板，开启发展新篇章，而正奇控股也收获了第七家科创板上市企业。

除汇成股份外，正奇控股的投贷联动还帮助多家具有专精特新特色的企业解决融资难题，包括体外诊断整体解决方案提供商圣湘生物、国内表面贴装式压电石英晶体元器件企业惠伦晶体、乙硅烷供应商亚格盛、国内临床免疫学诊断产品开发企业科美诊断以及新材料制造公司万朗磁塑等。

“融智”赋能，纳入生态

除了提供必要的资金支持，如何帮助专精特新企业进行“融智”，也是决定其能否快速成长的关键。

一直以来，君联资本坚持积极主动的增值服务策略，投资后持续为企业赋能。在111家专精特新企业中，95%的企业得到过君联资本在战略、业务对接、团队管理、企业文化、领导力等方面的一对一增值服务，68%的企业一把手或高管在君联资本企业发展研究院进行过系统的管理方法论研讨学习。

而在联想之星，一年一度的创业CEO特训班至今已举办了十四年，通过公益和实战的深度孵化方式，累计培养了1169位企业创始人、CEO，其中包括230余家专精特新企业。培训课程除了交流传授联想经营30多年的发展经验外，还特别突出“实战、系统、迭代”的课程特色，坚持围绕创业环境的变化等因素来开发并迭代课程，以此来帮助创业者将理论课程迅速应用于创业实战。

融资、融智之外，将被投企业纳入合作生态来实现“双向赋能”，也是联想控股的投资特色之一。

背靠联想集团，联想创投拥有包括品牌、国际化、人才、供应链、研发在内的丰富资源。通过将这些资源融汇，联想创投努力推动联想集团和优秀被投企业之间实现双赢。

一方面，联想创投通过科技产业行、CVC创投周、白皮书等方式，推动被投企业和联想集团各业务部门建立日常紧密交流和合作；另一方面，其还将被投企业纳入联想集团产业供应链实现共生发展，并对外一起“协同合作”。

例如联想创投连续投资的AI芯片公司寒武纪以及AI独角兽企业第四范式。在联想创投的推动下，上述两家公司与联想集团生态合作，一起研发出面向银行的AI服务器。

据联想创投集团总裁、管理合伙人贺志强透露：“半数被投企业已经跟联想集团有战略合作，而更重要的是通过这个生态和战略合作，反向促进了联想集团对科技未来的认知，带来了越来越多的机会，使更多核心技术成为联想的竞争力。”

占企业总数99%的中小企业是我国经济韧性、就业韧性的重要支撑，也是实现产业链、供应链自主可控的关键主体。作为中国科学院最早孵化的科技企业之一，联想控股具有丰富的科技成果产业化经验，希望通过自身的投资助力，来帮助专精特新企业成为推动产业发展的内生动力。

立足新发展阶段，联想控股正在深化推进“产业运营，科技创新”的战略思想，进一步加强科技创新领域的投入和布局，并将一如既往全面助力中国企业自主创新、科技进步，致力于帮扶专精特新企业成为提高产业链供应链稳定性和竞争力的坚实保障，最终助力我国经济的高质量发展。

本文来自联想控股微空间