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本文是一篇财务管理论文，本文首先简要介绍了国内外关于节能环保产业的理论研究及发展现状，阐述了常用的财务绩效评价方法，针对我国节能环保产业上市公司的实际情况构建出一套财务。本文分析了基于国内 175 家节能环保类上市公司 2018 年度财务数据，运用因子分析法对其进行了分析和评价，找出影响其财务绩效的关键因素。文章从 13 个指标里提炼出 4 个公因子，分别代表盈利能力、偿债能力、经营能力、发展能力。根据 4 个公因子所占权重计算出最终的财务绩效综合评价得分，并进行排序。然后从中筛选出环保业务营业收入占主营业务收入比例大于50%的上市公司 57 家，按照其细分领域划分为 5 大类，计算出综合得分，并进行横向对比，选取中国天楹作为个案进行详细分析。根据上述分析结果，最后本文从公司层面和政策层面分别提出了针对环保类上市公司的绩效提升策略。

1 绪论

1.1 研究背景

随着改革开放的不断深入，我国的工业经济得到了飞速发展，但环境问题也随之而来。由于采取了粗放式的发展模式，我国生态环境遭受了严重破坏，危害了人民群众的健康，也制约了我国经济的进一步发展。对于日益严峻的环境问题，党中央引起了高度重视。我党在十八届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，提出了五大发展理念，即创新、协调、绿色、开放、共享。推进绿色发展已成为我国国民经济和社会发展的重要战略之一，促进绿色产业快速发展的前提是要开展以节能环保为核心的新能源产业。欧美发达国家的环保产业已经占据了全球环保产业市场的核心地位，为了抢占世界环保产业市场份额，我国政府应当加大资金投入力度，制定相关扶持政策，大力提升节能环保企业的综合绩效和整体市场竞争力。除此之外，还要紧紧跟随我国城镇化建设和现代化工业发展步伐，不断推进节能、环保和污染防治治污的观念、政策措施缺失等日益突出的问题得到有效解决。2012 年 6 月国务院颁布了《“十二五”节能环保产业发展规划》（以下简称《规划》），《规划》还深入对当前我国开展节能环保产业中存在的优劣势及发展现状进行了分析，指出要遵循绿色发展理念，不断以环保节能的指导思想、总体目标和原则来指导具体工作，关注重点行业和重点领域的绿色环保建设。《规划》还提出，节能环保是国家重点投资和部署的新兴战略发展产业之首，对经济可持续发展至关重要，具体有节约能源产业、循环经济技术产业、资源保障产业、保护生态环境产品等。在节能环保企业自身强化发展的同时，政府应当投入资金以及出台相关政策法规予以支持。2016 年 3 月，十二届全国人大四次会议提出了“十三五”规划，把绿色发展作为未来五年及以后中国经济社会发展的重要理念，为我国经济的发展指明了前进方向。

近年来，我国学者们对国内节能环保市场、节能环保产业外部性、渗透性、区域性特征等问题进行了系统研究。然而对于现有的研究成果，依然存在着不足的地方。例如，没能将节能环保产业进行细分，也未能依据当前我国节能环保工作开展的实际情况制定科学合理的绩效考评体系体制。尤其对上市公司而言，绩效考评体系建立对于企业本身的运营管理至关重要，而且对于上市公司的股东、投资者、企业职员、政府部门等利益相关者都有很大的影响。

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1.2 国内外研究现状

1.2.1 关于节能环保产业的研究

（1）节能环保产业与政策相关的研究

节能环保产业具有很强的政策依赖性，国内外学者对于节能环保产业与政府关系的研究有很多案例。陈立力分析了在环保产业发展中政府部门发挥的作用，指出了政府工作的重点主要是构建政策导向、监督管理和公共服务三大类。而政府执行政策所使用的主要方法是政策规划、经济手段、信息导向和培育中介服务机构。刘新勇研究了政府职能对于环保产业的影响，认为政府应当进一步完善相关制度，促进规范市场化机制，增加公共服务的覆盖面。

（2）关于节能环保产业投融资问题的研究

资金问题是影响企业发展的关键因素。我国节能环保产业普遍存在着融资贵、融资难的现象。段永亮提出，我国节能环保产业投融资体制不完善，导致企业资金总量不足，中小型企业数量较多，科研技术水平相对落后。相关政府部门必须推进节能环保产业投融资体制的改革以及制度的创新，拓宽融资渠道，鼓励银行为环保企业提供贷款，采取多种举措引导社会资金投入。李东卫在其研究中指出，银行业机构承担了节能环保产业的主要投融资来源。要重视关于节能环保产业金融服务的重要性和紧迫性，借鉴国节能环保产业先进的金融解决方案，加大对节能环保产业的资金支持。

（3）关于节能服务产业的研究

节能服务的质量直接关系到节能环保手段实施的效果。专家学者对于节能环保服务的研究也较为深入。合同能源管理 EPC（Energy Performance Contracting）是节能服务产业的重要推手，其定义是：节能服务公司与用能单位以契约形式约定节能项目的节能目标，节能服务公司为实现节能目标向用能单位提供必要的服务，用能单位以节能效益支付节能服务公司的投入及其合理利润的节能服务机制。20 世纪 70 年代中期，能源短缺问题突出，随之而来的是能源费用大大上涨。为了节省开支，合同能源管理在在发达国家诞生，现已普遍推行。目前主要的合同能源管理模式有：节能量保证模式，节能效益共享模式，设备租赁模式，BOOT模式和能源外包模式，其中应用最广泛的是节能量保证模式和节能效益共享模式。我国于上世纪 90 年代开始引进和推广合同能源管理。

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2 节能环保产业相关理论及发展现状

2.1 节能环保产业概况

2.1.1 节能环保产业的定义

节能环保产业是指为节约能源资源、实现生态环境循环发展、为生态发展提供物质和基础保障的一系列产业。具体来说，环保产业就是与环境污染治理相关的产业，如土壤污染治理修复、大气污染治理修复、水资源治理、固体废物分类回收等产业都属于环保产业的范畴。从产业发展全局来看，一切与环境污染相关的领域都属于环保产业的范围，除了上述具体产业外，还包括在产品生产制造过程中可能涉及到的节能技术、洁净技术、绿色设计等各个方面内容。我国国家环保总局在将其定义为国民经济结构中为环境污染防治、生态保护与恢复、有效利用资源，满足人民环境需求，为社会、经济可持续发展提供产品和服务支撑的产业。

2.1.2 节能环保产业的分类

目前全球范围内，各个国家对节能环保产业并没有统一的分类标准。比如美国，其环保产业发展水平在世界范围内比较先进，其将环保产业分为环保设备管理、环境资源服务三类。亚洲范围内日本环保产业发展处于领先地位，日本环境省将环保产业分为环境污染防治、气候变化对策、废物利用资源化和自然生态保护四大类。我国则将环保产业分为环境保护产品、环境保护服务、资源综合利用、环境友好产品四大类。环境保护产品主要包括与污染防护和治理相关的设备、材料、仪器等产品，环境保护服务主要是以围绕环境问题展开的各种贸易综合服务，资源综合利用主要是对废弃资源和材料的加工处理，环境友好产品指在产品的整个生命周期中，都不会对环境造成污染和危害人体健康的相关产品。

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2.2 节能环保产业发展现状

2.2.1 世界环保产业发展概况

世界范围环保产业的萌芽阶段位于 20 世纪 60 年代至 70 年代中期。由于环保产业的发展并不平衡，因此很难对其发展阶段进行明确的划分，但总体上可以分成以下三个阶段：

（1）20 世纪 60 年代中期至 70 年代中期

20 世纪 60 年代中期，西方发达国家正大力发展工业，石油、煤炭等化石燃料被广泛应用于工业生产。与此同时，大量工业废水、废气被直接排放到环境中，导致了很多严重的环境污染事件，环境污染问题日益严峻。人们开始逐渐意识到工业发展所带来的负面影响，科研机构开始对环境污染问题展开探索，政府机构推行一系列政策进行全面的污染控制。20 世纪 60 年代到 70 年代，西方发达国家纷纷提高在环境污染方面的投入用以改善环境。科研的投入促进了环保技术与环保设备的革新，环保工业体系已基本形成，环保产业也开始具有一定的规模。

（2）20 世纪 70 年代末期至 80 年代末期

20 世纪 70 年代后期，环保产业进入了快速发展阶段，并且逐渐从污染控制的道路转变向保护自然生态环境和自然资源的新阶段。在此期间，国际上许多大型企业开始瞄准环保产业这块蛋糕，纷纷进军环保产业。欧美各国也投入了大量资金用于支持环保产业的发展。环保产业从之前的固体废物处理、垃圾填埋和焚烧、污水处理处置、大气污染控制和治理、噪声控制等几种基本形式，逐渐发展出了电厂脱硫脱氮、清洁煤利用、二氧化碳替代、新能源汽车等先进技术。大型国际环保企业凭借这一时期的飞跃式发展，逐渐在各自行业中确立了统治地位。

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3 财务绩效评价相关研究

3.1 财务绩效评价研究现状

3.2 上市公司财务绩效研究现状

4 财务绩效评价指标体系的类别及构成

4.1 财务绩效评价指标体系的类别

4.2 财务绩效评价指标体系的构成

5 节能环保类上市公司绩效评价

5.1 绩效评价方法选取

5.2 样本及数据选取

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6 节能环保类上市公司绩效提升策略

6.1 公司层面

6.1.1 加强负债管理

在上一章内容中提到有部分节能环保类上市公司因为负债问题影响到了自身的发展，所谓负债经营是指是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，必须按期偿还本息，若到期不能偿还就可能面临破产的危险。负债经营在一定程度上可以为债务人持续经营提供必要的经济支持，同时也可以保证债权人获取额外的收益，因此很多企业都喜欢采用这种经营模式。虽然负债经营具有快速增加公司收益，较快提高每股收益水平和增加资本结构的弹性的优点，可在实际操作中也存在一些风险需要注意规避。一般来说，企业的负债率越高表明其借款按时偿还的可能性也就越小，这就可能会出现违约风险，一方面会影响企业在市场上中的形象和品牌，同时也不利于再次融资支持的获取。此外利率的波动也会对企业的负债经营情况造成影响，会增加企业的成本压力。因此企业要建立科学合理的负债比率指标监管体系，确保负债在合理区间。对于节能环保上市公司负债管理方面，有如下三点建议：

（1）合理确定负债规模。企业可以在特定的发展时期预测经营所需资金，以此来确定一个合理的负债规模指标。对企业负债规模有影响的因素很复杂，因此需要企业结合自身自己合理选择和实时调整。

（2）适度举债，优化资本结构。企业应该根据经营实际需要和当前的资本结构情况，合理确定负债比率区间，这样不仅可以防止负债过多给企业发展的压力，同时也可以发挥财务杠杆作用，为企业投资工作提供必要支持。

（3）对负债经营效益进行分析与考核。企业要深入对负债经营方案进行分析，确定低成本的借款方案，并对借款的投入进行全程追踪式的管理和服务，以保证组织生产顺利开展的同时最大限度降低负债风险影响。

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结论

本文首先简要介绍了国内外关于节能环保产业的理论研究及发展现状，阐述了常用的财务绩效评价方法，针对我国节能环保产业上市公司的实际情况构建出一套财务绩效评价指标体系。然后基于国内 175 家节能环保类上市公司 2018 年度财务数据，运用因子分析法对其进行了分析和评价，找出影响其财务绩效的关键因素。文章从 13 个指标里提炼出 4 个公因子，分别代表盈利能力、偿债能力、经营能力、发展能力。根据 4 个公因子所占权重计算出最终的财务绩效综合评价得分，并进行排序。然后从中筛选出环保业务营业收入占主营业务收入比例大于50%的上市公司 57 家，按照其细分领域划分为 5 大类，计算出综合得分，并进行横向对比，选取中国天楹作为个案进行详细分析。根据上述分析结果，最后本文从公司层面和政策层面分别提出了针对环保类上市公司的绩效提升策略。

本文也存在许多不足之处，比如因子分析的不完备性。本文选取的原始数据为 2018 年一年的数据，不能很好体现各环保类上市公司的发展动态。因子分析过程提取的公因子数量较少，不能完整地描述原始变量。另外，本文仅采用了定量分析，如果加入定性分析，与定量分析相结合，评价指标体系会更加合理。

参考文献（略）